全球智能手机大范围普及、4G应用发展、5G基建加速和互联网经济蓬勃发展为移动营销行业孕育了丰厚的土壤基础。AI，机器学习及深度学习的突破性技术发展，程序化移动广告市场高速增长势头未止，适逢新冠疫情催化人类日常生活线上移，使移动营销如效果广告业务更站于行业发展风口。

内地互联网行业的竞争激烈叠加内地数字产业竞争力日升，加速出海成为中国互联网企业的主流选择。定位中国应用出海业务的汇量科技专注发展程序化广告算法，叠加游戏数据分析业务带来的协同效应，将助公司把握国内应用出海机遇，业务发展再度加速。

推荐理据：

我们看好汇量科技的主要原因:1)公司专注并受益于国内应用出海红利；2)与早前收购的游戏数据分析平台GA协同效应显著，推动手游业务高速增长；3)公司自身技术壁垒，技术SaaS化特显高商业价值及4)受惠全球新冠疫情催化人类行为线上化，行业受惠应用新增用户及移动互联网整体流量裂口上升。

评级及目标价：

汇量科技无论在公司成长性,收益率及财务稳健度方面,均较同业优胜。虽然公司的运营效率指标目前均较同业平均水平低，但我们预料公司未来3个财年的指标将续步提升并与行业水平拉近。我们预料公司及整体移动营销行业未来2-3财年将延续其高速增长期，收入及盈利将以大幅度增长。为计算公司估值时反映其盈利高速增长的因数，我们将采用相对估值法的PEG比率作估值方法。我们得出公司股权的合理估值应为0.36倍20财年预测PEG, 相当于22.0倍20财年预测P/E, 对应每股权益公允值为4.75港元。我们给予公司「买入」评级，订立目标价为每股4.75港元，以10月29日收市价3.31港元计算，潜在增幅约43.5%。目标价对应20/21财年预测P/E为22.0/13.72倍、预测P/B为2.96/2.35倍。公司的风险因素主要包括：1)虚假流量对广告主信心的动摇；2)经济疲弱减少品牌广告投放；3)国际政治及贸易风险及4)现金流回收速度较慢。